最近，海內(nèi)外關于中國是否會爆發(fā)金融危機的報道和討論越來越多。在筆者看來，中國不具備爆發(fā)大規(guī)模金融危機的條件，盡管局部和個別機構(gòu)會出問題。雷曼時刻不會到來。

首先，中國經(jīng)濟增速放緩不至于引發(fā)金融危機；其次，房價下跌尚不能構(gòu)成對銀行致命沖擊；再次，金融系統(tǒng)自身抵御風險能力在增強。

其一，金融系統(tǒng)中最重要的是商業(yè)銀行，而央行凍結(jié)了大量存款準備金，這是應對危機的資金保障；其二，受貸存比限制，銀行不會無節(jié)制放貸；其三，銀監(jiān)會新的資本充足率要求，會令杠桿率變低。盡管，不良貸款有上升苗頭，影子銀行或會出現(xiàn)風險。

5月23日，經(jīng)濟學家謝國忠對筆者表示，現(xiàn)在的問題是，銀行間接融資成本低，貸款放不出去，降準沒用。關于房價下跌銀行承受不承受得了，謝國忠說，房價漲的時候怎么不考慮到這個風險？就像喝醉酒后會出現(xiàn)各種問題，那為什么不考慮要不要喝酒的問題。

降準依賴癥得改

以往，經(jīng)濟一旦出現(xiàn)放緩苗頭就下調(diào)存款準備金率，這也是導致廣義貨幣M2居高不下的根源之一。

筆者已經(jīng)多次提到，即便降準，銀行也不具備大幅放貸的貨幣、法律和現(xiàn)實的各項基礎。根據(jù)商業(yè)銀行法規(guī)定，商業(yè)銀行貸存比不得超過75%，這對保持銀行流動性至關重要，很多人呼吁取消這一限制，個人覺得是荒唐的。

在這部法律實施之前，很多銀行出現(xiàn)了存貸倒掛現(xiàn)象，即：貸款余額高于存款余額，后來產(chǎn)生大量不良貸款，最終成立四大資產(chǎn)管理公司剝離不良貸款。

“盤活存量”是銀行唯一的出路。

根據(jù)央行統(tǒng)計口徑數(shù)據(jù)顯示：2008年底，全部金融機構(gòu)(含政策性銀行，下同)貸存比為66.9%；2009年貸存比為69.4%；到2014 年3月底，貸存比高達71.4%。這時候如果降準，那就是鼓勵銀行違反《商業(yè)銀行法》，挑戰(zhàn)75%法定底線。銀行也很難給處于艱難之中的中小企業(yè)放款，只會壘大戶，最終導致國企、央企資金過多找不到出路高價買地皮，助推房價持續(xù)上漲。

大型銀行存款準備金率高達20%，央行凍結(jié)了20萬億存款。這對應對金融危機和避免通脹是至關重要的。

加之，《商業(yè)銀行法》的法律規(guī)定，降準也不能解決銀行再新增貸款問題。

早在上世紀90年代中期之前，農(nóng)村信用社由農(nóng)業(yè)銀行代管，鄉(xiāng)鎮(zhèn)信用社要向農(nóng)行鄉(xiāng)鎮(zhèn)營業(yè)所繳納準備金。1996年，在農(nóng)行和農(nóng)信社分家之際，農(nóng)行營業(yè)所產(chǎn)生了大量不良貸款，而農(nóng)信社由于準備金被大量繳存，放款較少，資產(chǎn)質(zhì)量遠高于農(nóng)行。

歷史和現(xiàn)實反復證明，銀行放貸的法律限制和準備金限制是必要的。

在大型商業(yè)銀行中，農(nóng)行貸存比最低，只有60%；郵儲銀行因歷史原因只有30%，毫無疑問，未來，農(nóng)行和郵儲銀行資產(chǎn)質(zhì)量是最好的，那些頂風朝產(chǎn)能過剩行業(yè)大量投放、沖規(guī)模的銀行未來肯定會受到懲罰的。期限并不會遙遠。

貸存比限制和較高的存款準備金率既是避免出現(xiàn)大規(guī)模壞賬從而防止金融危機的法律保障，同時又是在危機出現(xiàn)后的資金保障。

另外，銀行放貸款還要受到資本充足率限制。謝國忠認為，現(xiàn)在銀行發(fā)行的所謂優(yōu)先股，本質(zhì)上是金融次級債，就美國爆發(fā)的金融危機來看，解決金融危機，次級債沒用。真正起作用的是核心資本金。

銀行能扛住雙下滑壓力

經(jīng)濟增速回落，房價下跌真的能引發(fā)金融危機嗎？銀行到底能扛住多大的房價下降幅度？

其實，早在去年底，央行組織了17家大中型商業(yè)銀行進行過壓力測試，這17家銀行包括五大國有商業(yè)銀行和民生、光大、華夏等12家股份制商業(yè)銀行，這17家商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模占到了銀行類金融機構(gòu)的61%，具有代表性。

央行設置過三個級別的壓力沖擊，假設經(jīng)濟增速放緩，分三種情形：輕度沖擊為GDP增長率下降至7%；中度沖擊為GDP增長率下降至5.5%；重度沖擊為GDP增長率下降至4%。

測試結(jié)果顯示，在上述三種情況下，銀行不良貸款會出現(xiàn)以下狀況：輕度沖擊下不良貸款率上升1個百分點；中度沖擊下不良貸款率上升2.5個百分點；重度沖擊下不良貸款率上升4個百分點。

需要說明的是，目前，銀行業(yè)不良貸款并不高，2013年底不良貸款率僅為1.49%。即便將為央行假設的重度沖擊，銀行依然能支撐得住。

2010年4月，本報曾最早報道“銀行能承受房價下跌20%到30%”。2011年11月，前銀監(jiān)會主席劉明康曾表示銀行能經(jīng)受房價下跌50%。劉明康表示，假設最壞的情況發(fā)生，即當房價下跌50%，銀行的貸款覆蓋仍能達到100%，雖然利息不能收回，但本金沒有問題。

剛離開銀監(jiān)會主席位置不久的劉明康說的那句話當然有依據(jù)。何況，中國的放貸杠桿率并不高，尚未實現(xiàn)證券化，這一方面占用了銀行信貸資金、消耗了資本金；另一方面也規(guī)避了金融風險。

而謝國忠對筆者表示，“各級政府部門都喜歡說房價下跌，銀行如何受不了，地方財政如何受不了，都是向老百姓顯示，房價只會漲不會跌，挖坑讓老百姓跳，現(xiàn)在老百姓也沒錢買了。所謂的救市也是沒用的。”

中國老百姓對房子的情懷與其他國家并不完全一樣，如果是自住房，一般是不會出現(xiàn)斷供的，何況央行征信系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋了個人住房。違約成本是相當高的。

假設出現(xiàn)極端情況，在房價暴跌之后，出現(xiàn)大量斷供，也不會出現(xiàn)開發(fā)商所威脅的“要死銀行先死”狀況。為什么？很簡單。銀行可以收回房子，轉(zhuǎn)手交給資產(chǎn)管理公司處置。

早期，四大資產(chǎn)管理公司中日子最好過的是信達資產(chǎn)管理公司，為什么？因為，信達是專門處置建行不良資產(chǎn)的，而建行又曾是中國住房貸款最主要的貸款提供銀行，當年曾廣為流傳的一句廣告詞——“要住房，找建行。”建行剝離的大量不良資產(chǎn)是房地產(chǎn)以及爛尾樓，后來房價飛漲，這些不良資產(chǎn)“變臉”成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

依賴降低存款準備金率和刺激房價的增長方式的確需要改了。盡管央行受到各方壓力，降準的空間尚在，降準對信貸的影響已經(jīng)基本無意義了。

房價剛不漲了，各地就慌了，各種刺激政策會粉墨登場，估計效果不大。股市都跌7年了，也沒見誰真慌過。

大潮還沒退去，裸泳者已經(jīng)跳起來了。